加息,美联储,美债收益率,耶伦,天亮了,中国股市,货币政策

 

而美国宏观数据也不断出现坏数。三季度核心PCE、9月核心PCE、10月ISM制造业PMI、初请失业金人数、ADP等数据大多都低于市场预期。

据机构，假设撬动5倍杠杆，3年项目周期进行测算，单单5000亿国债资金就将拉动基建增长4%，拉动GDP0.7个百分点。

并且，这或许是中央加杠杆刺激经济的开始。过去几年，美国政府财政赤字大幅攀升，让美国经济在美联储大幅加息的背景下，依然保持相对韧性表现。中国一样也可以。

这一次，美联储领携财政部以及市场宏观经济数据联手打压美国10年期美债收益率，从5%一路回撤至4.59%，幅度高达40BP。这样一来，美债利率出现了大拐点，全球货币流动性释缓。

此外，10月失业率高达3.9%，超出市场预期的3.8%。这是2022年3月本轮加息周期以来，失业率最高的一次，且首次突破3.9%。

总之，这是一个全方位疲软的非农就业报告。这让市场确信美国经济需求已经放缓。因此，在非农数据披露后，美债利率全线暴跌，2年期大跌3.14%，10年期大跌2.12%。美元指数当日大幅下跌超1%，现已经跌破105。

2019年初的议息会议上，美联储明确宣布不加息，并暗示在今年晚些时候会降息。全球市场心领神会地纷纷开启走牛模式，包括港A两市。后来，2020年3月遭遇新冠疫情危机和沙特俄罗斯谈判破裂冲击，全球股市集体迎来股灾。但美联储力挽狂澜，大肆扩张资产负债表，驱动全球股市持续反弹至2021年末。

这里，我们再来简单回顾一下这波操作。

美国最新失业率将触发“萨姆法则”。该法则即，当美国3个月失业率移动平均值，减去前12个月失业率低点，所得数值超过0.5%时，经济衰退就开始了，过去每次衰退阶段皆符合此情况。

除了经济基本面外，中美关系进展将影响中国股票市场的风险偏好。恰巧的是，近期以来，中美之间互动频繁。

今日，上证指数完成补缺，强势上涨0.9%。深证成指大涨2.2%，创业板指大涨3.26%。全市场一共超4400家飘红，近100家涨逾9%。券商板块领涨大市，网络游戏、消费电子板块均涨幅居前。

格隆汇投资学苑官方视频号及抖音号双平台直播，诚邀您参与，还不赶快扫码添加研究员助理预定直播席位！

港股比A股更惨烈。估值水平比A股要低得多。当前，恒生指数PE为8.58倍，较2021年2月的17倍大幅回撤50%左右。当前，估值水平位于最近10年分位数的5.94%。恒生科技指数PE为23.3倍，位于2020年上市以来的3.5%分位数，而在2021年2月估值一度去到了48倍。

再看港股，恒生指数大涨1.7%，3日累涨5%。恒生科技指数4%，3日累涨9.23%。其中，股王腾讯控股3日暴涨9%。

综上，外部看美债利率出现大拐点，内部看市场对经济增长有不错预期，以及前期市场跌幅足够深，那么基本决定了接下来会有一波比较流畅的上涨行情。鉴于港股跌幅更大，估值更低，弹性也会更好。

9月22日，中美双方成立“经济工作组”、“金融工作组”。10月26日-28日，中国外长王毅访问美国。10月30日，人民日报钟声文章《推进中美关系真正稳下来、好起来》。

除此之外，10月美国劳动参与率62.7%，低于前值的62.8%。10月时薪环比0.2%，低于预期0.3%。

再者，企业调查显示占比59.9%的企业反映需求不足，引发企业生产与采购意愿减弱，伴随原材料库存指数下行与产成品库存指数上行。

此前，A股下跌空间足够，估值也回到了多年低位水平。现在，沪深300指数PE为11.36倍，仅略高于2022年10月底以及2020年3月的时候。

先看财政部，其公布新一季再融资规模为7760亿美元，较7月末预期的8520美元下调760美元。另外，从融资细节来看，发债结构更多调整为短债。

北向资金再度大幅净流入52.73亿元，3天累计流入超150亿元。这是此前大幅流出1700亿元之后不同寻常的动作。

港A市场已经出现了拐点，现在是时候积极乐观一些了。但同时留一个心眼就是巴以冲突升级所带来的风险。（全文完）

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

6月以来，国务卿布林肯、财政部长耶伦、气候特使克里、前任国务卿基辛格、商务部长雷蒙多、参议院多数党领袖舒默、加州州长纽森等美方人员前后访问，涉及的议题方方面面，包括政治、经济、外交等等。

年初复苏信心，AI革命爆发，还有中特估等概念轮番发酵。然而，7月份之后，经济复苏不及预期，外围也不断冲击，股市也掉头向下。进入11月，随着美联储暂停加息，全球资本市场正迎来新一轮的强烈反弹。